Деньги на войну с Россией больше не дадут: печатный станок выключается

Во Франции и Германии хотят включить печатный станок, чтобы решить политические задачи, но регулятор Евросоюза отказывается это делать.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) наотрез отказывается включать печатный станок ради спонсирования Украины и увеличения трат на оборону Евросоюза. Сопротивление настолько сильное, что главы стран с крупнейшей экономикой в ЕС канцлер ФРГ Фридрих Мерц и президент Франции Эммануэль Макрон пытаются отстранить главу ЕЦБ, о чем пишут европейские и британские СМИ.

Пока добиться этого не удалось. Как пишет Financial Times, глава Европейского Центробанка Кристин Лагард опровергла сообщения о скорой отставке. А ведь еще совсем недавно британская газета утверждала, что она может покинуть должность досрочно, чтобы Макрон и Мерц успели найти ей замену до президентских выборов во Франции.

Все это выглядит как аномалия. Во время всех предыдущих кризисов, включая 2008-2009 гг. или 2020-й, ЕЦБ включал печатный станок (количественное смягчение, QE), заваливая все проблемы деньгами.

Однако с 2022-го регулятор вдруг остановил печатный станок даже вопреки таким соображениям, как поддержка Украины. Более того, с 2023-го ЕЦБ стал еще и сокращать баланс, т. е. двигаться в обратном направлении. И все это на фоне ситуации, когда отдельные страны ЕС тратят миллиарды из национальных бюджетов на поставки для Киева и перевооружение европейской армии.

Почему ЕЦБ действует не в интересах европейских государств, причем настолько топорно?

У печатного станка села батарейка

Действия глав большинства европейских стран с 2022 года наглядно показали, что для Евросоюза противостояние с Россией это принципиальный пункт внешней политики.

Ради "стратегического поражения" России национальные правительства Италии, Франции, Нидерландов, Германии, скандинавских стран и восточноевропейских государств (не считая Венгрии и Словакии) пожертвовали очень многим.

Логично предположить, что ради решения такой задачи ЕЦБ должен был в очередной раз включить печатный станок, чтобы залить проблему деньгами, как это было в 2008 или 2020 гг.

Однако Европейский Центробанк с 2022 года начал делать все ровно наоборот:

• в марте 2022-го была свернута экстренная пандемийная программа (PEPP);
• в июле 2022-го произошла, по сути, остановка печатного станка. ЕЦБ прекратил чистую покупку новых облигаций в рамках основной программы (APP);
• с марта 2023-го началось сокращение баланса (QT). Вместо вливания ликвидности (денег) регулятор начал процесс "количественного ужесточения". ЕЦБ перестал реинвестировать часть средств от погашаемых облигаций;
• вместо поддержки роста за счет "дешевых денег" ЕЦБ сосредоточился на подавлении инфляции, подняв процентные ставки с нулевых уровней до рекордных 4,5% к декабрю 2023 года.
• в 2025 году объем баланса ЕЦБ упал более чем на четверть (или примерно на 2-3 трлн евро) по сравнению с пиком 2022 года. Это произошло в основном за счет досрочного возврата дешевых кредитов банками (программа TLTRO III).

Куда делись деньги и почему молчит ЕЦБ

До 2022 года печатный станок Европейского центрального банка смело вкачивал свежие евро, причем сотнями миллиардов, в бюджеты стран ЕС на решение любых проблем. Однако после середины 2022-го станок не включился, а государствам ЕС пришлось выискивать жалкие десятки миллиардов то у частных инвесторов, то увеличивая госдолг в своих бюджетах.

Казалось бы, это полностью противоречит политике Германии, Франции и целого ряда других европейских стран, которые все свои силы бросили на финансирование Украины и противостояние с Россией. Более того, Еврокомиссия с 2022-го выдавала все больше и больше новых стратегий, по милитаризации ЕС, усилению энергобезопасности и т.п. на что требовались деньги.

Следует сразу оговориться, что ЕЦБ вообще не подчиняется Еврокомиссии. Кстати, Европейский Центробанк, о чем открыто говорила ее глава Кристин Лагард, еще и выступил против отъема российских замороженных активов в Евросоюзе (чего требовали в ЕК).

Еще бы Макрон и Мерц не хотели сместить Лагард, поставив на ее место более сговорчивую фигуру. Ее политика заставляет их идти на крайне непопулярные меры. А ведь во Франции грядет череда выборов. Муниципальные в марте, в Сенат в сентябре, президентские в апреле 2027. В Германии их и ждать не нужно. Устроить внеочередные выборы, как это было в феврале 2025-го это уже норма для ФРГ, где рейтинг у правительства стабильно низкий.

Все испортил долговой вопрос

Как отметил в беседе с Baltnews экономист, директор Института нового общества Василий Колташов, Евросоюз во многом действует в интересах США. По некоторым признакам экономика Соединенных Штатов чувствует себя несколько лучше, а вот в Европе это совсем не так. При этом ЕС тратит все больше средств из национальных экономик на милитаризацию.

В таких условиях Брюссель соглашается на все большие объемы закупок американской продукции, включая сжиженный газ. Сохраняется ситуация, когда доллар дешевле евро, а это мешает предприятиям в Евросоюзе быть более конкурентоспособными по отношению к американским компаниям.

"Если будет дорогой евро, то есть уверенность, что потребление Европой американской продукции не обрушится. Это видно даже на примере сельскохозяйственной продукции, которую Брюссель проталкивает на европейский рынок, обескровливая тем самым фермеров Старого Света из-за чего последние регулярно устраивают протесты", рассказал экономист.

Василий Колташов добавил, что ЕЦБ в последние годы не включает печатный станок по вполне весомым причинам.

Во-первых, регулятор даже не снижает ставку и не стремится создавать общеевропейский долг, перекладывая все на национальные бюджеты стран Евросоюза. Делается все, лишь бы не ослаблялся евро (чтобы закупки американских товаров не прекращались).

Во-вторых, чем больше национальные правительства ЕС погружаются в долговую яму, тем более послушными политики вроде Макрона или Мерца будут для евробюрократии и ЕЦБ.

"Ресурс ЕЦБ будет главным стратегическим резервом против России, когда возникнет особо жесткая ситуация. Вот тогда появятся облигации, выпущенные ЕЦБ, какие-нибудь военные займы и т.п. ", считает Василий Колташов.

В итоге в "единой" Европе складывается непростая ситуация. Кроме внутриполитических дрязг и даже неспособности проводить единую политику по отношению к России (что особенно хорошо видно на примере Венгрии и Словакии) внутри Евросоюза разгорается конфликт из-за кредитно-денежной политики.

Национальные правительства, включая немецкое и французское, хотят противостояния с РФ, но не за свой счет, а на кредиты ЕЦБ. Однако последний упорно сопротивляется, желая сохранять и даже усиливать контроль над странами, при этом еще и обслуживая интересы США.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.